高庫存壓制新年度棉花價格易跌難漲
　　據美國農業部（USDA）8月份全球棉花供需預測報告數據，2013/2014年度全球棉花總產2534萬噸，較上月調減35.5萬噸。產量預期的調減，對美棉市場起到短暫的提振作用。從盤面可見，報告出臺前后，美棉12月合約持續了兩周的漲勢，但畢竟利多因素仍需時間來驗證，且預期新年度全球棉花依舊供給寬松，因此美棉持續上行仍乏力。CFTC持倉也印證了市場謹慎看多的態度，截至8月20日，基金在棉花期貨上的凈多持倉為78955手，基金凈多頭率為48.16%。
　　新年度全球棉花供給過剩量預期較2012/2013年度縮減154.8萬噸，至142.2萬噸。然而新年度全球棉花預期2041.5萬噸的期末庫存，創出近18年來的歷史性峰值。由于高庫存的壓制，新年度棉花價格將易跌難漲，即新年度全球棉花的供需寬松格局將延續，棉價上行艱難。